“股贷债保”助力科技企业发展_【1个点的增值税专用发票【代办电话13434104765；QQ2188982664】】

党的二十届三中全会对国家重大科技任务以及科技型中小企业给予了金融支持，并完善了支持政策，重点是长期资本的投早、投小、投长期和硬科技方面。这类初创企业被认为是原创性和颠覆性创新的主要推动力。不过，投资于这样的企业在前沿领域及科技创新早期阶段具有较大的风险，失败率很高甚至可能损失殆尽。此外，这类企业的无形资产占比高且信息不对称性强，现金流通常为负值，难以与传统金融模式直接匹配。

股权投资基金是一种金融工具，通过构建多样化的投资组合来分散风险，能够为科技创新和产业转化提供制度保证。在这种模式下，即使一些科创项目失败了，整个投资基金的综合表现依然会不错。这有效地缓解了创新失败对投资者的影响。 从服务科创企业方面来看，一方面，股权投资基金作为专业的科技创新投资机构，汇集了专业技术和人才，并构建了一个创新要素的信息网络，为创业者提供了全面的生活保障，也为那些失败的企业家提供了组合中的其他工作机会；另一方面，通过精细分工，股权投资基金形成了天使投资、风险投资、成长投资和并购投资等多种细分模式，从而在科创企业的各个成长阶段进行精准赋能，有效地实现了“1个点的增值税专用发票【代办电话13434104765；QQ2188982664】接力式”的科技金融服务。这一切都为创新尝试提供了制度上的支持与保障。

股权投资基金的功能有效发挥，需要围绕“募投管退”的全流程进行优化支持。在募资方面，应增加对耐心资本的培养和供给；在投资方面，则要加强基金管理机构与优质项目的对接，并确保长期投资的稳定性；在管理上，要建立和完善管理体制并实施尽职豁免机制；在退出端则需充分优化资本市场功能，不断拓宽并购重组等退出渠道。只有不断完善股权投资基金的相关制度，才能实现“募投管退”全流程的闭环高效运行。

“募投管退”的全链条闭环高效运行关键，还在于通畅的退出渠道。畅通的退出渠道是募资过程顺畅的基础，是提高资金使用耐心程度的保证，并能进一步推动投资向原创性与颠覆性创新领域倾斜。 目前，我国IPO退出空间有限，而并购市场和S基金成为重点发展方向。在欧美股权投资基金实践中，最主要是通过并购进行退出。同时，在我国当前经济背景下，各行各业都对资产整合优化提出了要求，因此并购市场也拥有良好的发展前景。 下一步将加快构建多元化、多层次的股权投资退出市场。一方面需要进一步完善资本市场的功能，特别是深化注册制改革；另一方面还需不断拓宽并购重组退出渠道，培育并购基金和创业投资二级市场基金等新形式。

当科技型中小型企业发展到一定规模后，其他的科技金融工具就能及时跟进，1个点的增值税专用发票【代办电话13434104765；QQ2188982664】包括贷款、债券、保险以及上市等。保险需要发挥好风险管理的能力，承担、对冲和分散科技创新中的风险，并形成重大技术攻关的风险分散机制。保险公司还应开发更多适合科创风险的保险产品，如知识产权保险、重大技术装备首台套保险、新材料首批次保险等。 针对科创企业，要结合股权投资基金的发展，促进企业成熟到一定阶段后进一步壮大；同时也要大力支持科创产业链中的龙头企业，并通过这些龙头企业的中介作用，间接支持整个产业链上的中小企业。此外，科创板、创业板和北交所这样的新金融基础设施，也需要为科技创新企业提供融资服务。

总的来说，应该以股权投资基金为核心，建立一个“股贷债保”联动的服务体系。这样可以全方位支持科创企业的成长和运作，在整个生命周期内提供全面的金融服务。此举能有效地促进科技创新、产业发展与金融服务之间的良性循环。

(陈文辉，原中国银保监会副主席)